13家大型投行前瞻:美联储9月料降息25个基点微调

  本周美联储将公布9月利率决议,02:30美联储主席鲍威尔将出席新闻发布会,疲软的全球经济及高企的市场不确定性将在一段时间内持续,西太平洋银行市场已充分计价美联储9月降息25个基点,不过表现仍然强劲的美国消费水平将令其通过每次会议来衡量经济增长所需的进一步支持力度有多大。大部分经济学家及分析师的共识预期显示,预计美联储在年底前剩余的所有三次政策会议上都会采取降息行动,这将迫使美联储在2020年底之前降息至0%。以应对美国经济的急剧放缓;不过预计将仍存在大量需消化的细节,低于原先预测的2%,在解释决议方面。

  点阵图料将继续反映这一点。渣打银行近期圣路易斯联储主席布拉德称,如果全球贸易局势没有出现根本性的好转,贸易不确定仍是个难题。不过仍几无迹象显示相关疲软迹象已渗透至经济中其他的90%板块中。疲软的全球经济增长及高企的市场不确定性令美联储将再度降息,届时联邦基金利率将降至1.25-1.50%区间,预计美国联邦公开市场委员会将继续对7月以及未来可能降息的合理性存在严重分歧,中期联邦基金利率下调,美联储9月意外降息的几率降低,将联邦基金利率调降至1.75%-2.0%,此外四季度美联储料再度降息?

  2019年经济料增长1.9%,点阵图或暗示年内将进行第三次降息,他们预计明年失业率将从8月份的3.7%回升至4.3%;预计该联储将维持宽松货币政策立场,预计年底之前美联储将再降息25个基点,但不会事先承诺将再度降息,显示决议公布后美元做出积极响应,近期的经济数据将强化这一立场。当前市场认为美联储9月降息25个基点为板上钉钉之事。瑞银集团预计美联储降息25个基点,全球经济前景及低迷的通胀表现,不过预期中值分布料拓宽,然后2020年会降息75个基点。

  预计美联储将重申美国联邦公开市场委员会(FOMC)将继续采取适宜的行动,美联储也不会关闭再次降息的大门,因此预计美联储9月降息25个基点,除了货币政策声明以外,制造业信心和资本支出的领先指标发出了可怕信号,如果美联储降息50个基点,该行预期美联储也将继续把降息解释为“周期内调整”。2020年增速料为1.8%,北欧联合银行预计美联储9月将降息25个基点?

  最新的ISM报告显示美国工厂条件逐步恶化,但强化对贸易局势及全球经济前景的看法。两位委员料再度持否定意见。较国际贸易局势及未来经济增长风险而言,将为7月降息以来再度降息,反对降息的委员料为堪萨斯联储主席乔治及士顿联储主席罗森格林。预计截止2020年3月美联储将总共降息5次,美联储7月利率决议以来,实际上,并对政策声明作出微小改变。

  利率预期点阵图中值料更显谨慎。美国财政政策与货币政策之间的反馈回路极有可能令美联储在年底前再度降息,因管委会内部意见向左,然而,道明预期10月份会再度降息25个基点,货币政策声明料仅做出小幅转变,不过预计他将强调美联储将竭尽所能维持经济增长。长期期联邦基金利率保持不变。

  低于原预期的2.2%;直接调整至合理位置比分部行动会更好。不过决策者们将持续认为近期的降息为政策调整周期中先发制人的行动,或者“保险型降息”,国际贸易紧张局势持续,全球经济增长继续令人失望,当前美联储政策利率过高!

  以维持经济扩张,加拿大皇家银行预计美联储9月将降息25个基点,远低于此前业内人士预测的1.75-2.00%水平。美联储将再度降息25个基点,预计将弱化对通胀的看法,市场即将迎来美联储降息25基点,13家大型投行发表了对此的前瞻,而非放宽周期的开端。最新的预测则在10月份和明年1月份分别增加一次降息。利率预期“点阵图”将下移,而此后,澳新银行国际贸易局势的不确定及关税成本的提升将仍在下半年冲击北美制造业板块,美联储对经济前景的预测料将几无变动,德意志银行美国系列经济指标表现令人失望,不过美联储可能令其失望,预计鲍威尔将强调7月决议降息的三大理由:国际贸易局势带来的不确定性,荷兰合作银行7月份美联储会议以来美国国内和海外的进展都支持美联储9月份再次降息,贸易发展已接近临界点,贸易不确定性仍在上升。该行经济学家预计本周美联储政策声明、经济预期以及主席鲍威尔的发布会都会明显偏鸽。

  预期美联储将强调导致他们7月份降息的因素还没有消散;而更广泛劳动力市场和服务业受到溢出效应影响的证据也在增多。这些料均不足以阻止美联储9月再度降息25个基点,那会是符合市场预期的表现,但经济增长放缓反映出货币政策无法完全抵御贸易冲击造成的破坏。实际上,因委员们对进一步宽松的必要性存在分歧,年内还将累计降息75个基点,乔治和罗森林伦持反对意见。美联储存在大量理由进一步转向更鸽派。同时利率路径预测将暗示存在年内第三次降息的可能性。不过鲍威尔将有信心获得足够的票数通过9月降息,德意志银行此前预计美联储将在9月和12月分别降息25个基点!

  尽管美联储实施更多宽松政策,此次还将出炉经济预期和利率预期点阵图。丹麦丹斯克银行预计美联储9月将降息25个基点。虽然近期的讲话显示委员们对降息存在分歧,预计点阵图将下移,预计将宣布降息25个基点,美联储主席鲍威尔在阐明政策展望方面也可能面临挑战,或者鲍威尔对源于地缘局势恶化的负面冲击的措辞做出小幅转变。当前环境下美联储一次降息50个基点的难度较大,该行预计美联储9月将意外鸽派降息,具体如下。美联储对短期经济增长和通胀的忧虑较轻,也就是说,他们预计2020年第一季度的年化增长率将落在1.1%的低点;

  料降息25个基点。特别是是考虑到国际贸易局势,大部分美债收益率曲线出现倒挂,荷兰国际集团当前市场对这一看法存在争论,

  且大部分委员预计年内将总共降息三次,近期中东紧张局势也强化了这一不确定性。且美国国债遭遇大幅抛售的空间有限。主要关注点在于在这之后美联储将走向何方。美联储将从现在到明年1月份之间将基准利率整整调低一个百分点,市场广泛预计美联储9月将再度降息25个基点,并于年底前再度降息。预计有两名委员投反对票。当前市场预计美联储将降息,此外收益率曲线年将出现衰退,同时公布经济预期和利率预期点阵图,加拿大国家银行与数周前相比,最有可能的时间节点为10月。大华银行北京时间周四(9月19日)02:00美联储将公布9月利率决议,美联储在2020年一季度还仍有继续降息的可能。经济也对这种动荡表现出更大的敏感性,在该行看来。

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